重磅!“降息”来了-凯发官方首页

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2023-08-15 13:54:47

8月15日,人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作4010亿元中期借贷便利(mlf)操作,其中逆回购中标利率为1.80%mlf中标利率为2.50%,分别较7月下降10个基点、15个基点。

wind数据显示,15日mlf到期量为4000亿元,也就是说本月mlf实现10亿元净投放,为连续第9个月加量续做;同时,当日有60亿元逆回购到期,这意味着逆回购净投放量达1990亿元。

业内人士普遍认为,受人民银行下调政策利率影响,考虑到lpr由“mlf操作利率 加点”组成,本月lpr大概率将下行


【资料图】

为何“降息”?

从价上看,招联金融首席研究员董希淼认为,鉴于7月社会融资和金融统计数据出现单月波动,在这种情况下,适度降低各类政策工具利率,引导lpr继续下降,具有必要性、紧迫性。

东方金诚首席宏观分析师王青指出,本次降息的原因主要有三点:首先,7月以来出口延续两位数负增长,消费、投资等整体上延续偏弱运行态势,有必要继续加大稳增长政策力度。其次,近期物价水平偏低,这为货币政策加大逆周期调节力度提供了较大空间。最后,当前美联储加息已进入尾声,下半年人民币贬值压力减小,与此同时,稳汇率政策工具箱丰富,必要时人民银行会适时出手。由此,下半年人民币汇率因素不会掣肘国内货币政策。

值得关注的是,本次作为中期政策利率的mlf利率下调了15个百分点,而短期政策利率7天期逆回购利率下降10个百分点,为非对称调整

对此,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析认为,mlf为金融机构中期融资成本之锚,对实体经济融资成本影响更大,而逆回购7天利率代表短期市场融资成本。本次非对称降息,mlf利率下调幅度更大,一方面体现出当前政策面着力引导实体经济融资成本下行,一方面有助于抑制资金在货币市场空转套利。

此前,中国人民银行货币政策司司长邹澜曾公开表示,人民银行将科学合理把握利率水平。既根据经济金融形势和宏观调控需要,适时适度做好逆周期调节,又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡,防止资金套利和空转,提升政策传导效率,增强银行经营稳健性。

从量上看,中国民生银行首席经济学家温彬指出,本月mlf小幅加量续做、7天逆回购大幅加量投放,主要用于对冲短期税期高峰影响。但因为当前资金面整体延续宽松,资金利率低于政策利率中枢运行,市场杠杆率高企,银行对mlf续做的需求降低,mlf大额加量续做的必要性不强。

有何影响?

从稳定实体经济的角度来看,温彬指出,当前企业盈利状况下滑,企业中长期贷款拐点将至,居民端信用整体收缩,政府债务付息压力不断加大,降成本、扩投资和促消费仍为重要任务。为此,通过降息,可以带动货币市场、债券市场,尤其是中长期信贷市场利率的下降,进而有助于实体经济融资成本的进一步下行,为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。

业内分析人士普遍认为,在mlf中标利率下调后,后续lpr也将跟进调整,其中5年期以上lpr下调的幅度可能更大。

董希淼表示,mlf中标利率下降之后,叠加今年以来银行持续降低存款利率、压降负债成本,银行减少加点具有一定空间,因此本月lpr下降可能性较大。

考虑到当前楼市运行状态,王青判断,8月5年期以上lpr以更大幅度下调的可能性较高。这将带动新发放居民房贷利率较快下行,释放更为明确的稳楼市信号,扭转市场预期。

值得关注的是,随着降息落地,银行间主要利率债收益率在15日开盘后大幅下行。其中,10年期国债收益率更是跌破2.6%大关,最低至2.554%,为近年来新低。

王青指出,根据存款利率市场化调整机制,存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期lpr为代表的贷款市场利率,合理调整存款利率水平。这意味着如果8月1年期lpr下调、10年期国债收益率持续下行,新一轮存款利率下调过程或将开启,这将缓解银行净息差下行压力。

本文源自:中国银行保险报

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