农林牧渔行业周报:7月猪企出栏增量、生猪价格涨势趋缓-凯发官方首页

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2023-08-14 22:06:50


(资料图片仅供参考)

二育出栏增加,猪价涨势趋缓。

1)猪价涨势放缓、养殖亏损大幅缩窄。近期猪价回调后散户出栏积极,同时前期二次育肥陆续出栏,市场供给充足,叠加猪肉消费淡季,猪价涨势放缓。8 月11 日生猪出栏均价为17.01 元/公斤,周环比-0.41%。8 月11 日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为69.55/-19.02 元/头,其中自繁自养扭亏为盈,外购仔猪亏损环比减少114.49 元/头。同时肥猪价格已连续三周高于标猪,8 月4 日-8 月10 日200kg/150kg 与标猪价差分别为0.22/0.37 元/斤,环比-0.20/-0.05 元/斤。标肥价差持续倒挂叠加养殖盈利转好,市场压栏增重积极性增强。8 月4 日-8 月10 日全国生猪出栏均重为121.18 公斤,周环比 0.84%。

2)7 月猪企均价环比持平,生猪出栏环比增量。出栏量方面,除牧原外,7 月15家猪企共出栏生猪676.07 万头,环比增长1.74%,同比增长32.02%。其中牧原股份/温氏股份出栏量环比 7.26%/ 7.07%,天邦食品/傲农生物环比-17.23%/-26.57%。均价方面,7 月13 家猪企生猪销售均价为14.34 元/公斤,环比 0.01%,牧原股份/温氏股份/金新农/京基智农均价为13.81/14.21/14.54/14.75 元/公斤,环比-0.07%/-0.42%/ 1.25%/ 3.00%。出栏计划完成度方面,2023 年1-7 月11 家猪企年度出栏完成度为53.24%,其中大北农/唐人神/傲农生物/新希望出栏计划完成度为61.17%/56.52%/56.18%/56.08%。整体来看,大部分上市猪企出栏节奏正常,在下半年需求季节性恢复带动下,生猪出栏量有望进一步增长,全年出栏计划有望顺利完成。

3)短期猪价大涨或加剧后市回调风险,产能去化深度可期。当前行业产能去化主力为小散户,集团企业融资能力较强、去产能意愿不足,中小规模场则会尽可能保留母猪,行业整体产能去化进程缓慢。wind 数据显示全国能繁母猪存栏自23 年1月至6 月累计去化2.14%。前期能繁高位稳增叠加生产效率提升、冻品库存高位,目前猪肉供给整体充足,同时三季度仍为猪肉消费淡季,猪价持续大幅上涨缺乏供需基本面支撑,持续关注二育压栏等情绪因素对供给节奏影响。若在情绪过热猪价出现暴涨,将进一步刺激压栏惜售、二次育肥行为增加,造成产能后置,增大后期猪价大幅回调风险,产能去化深度可期。目前板块估值处于低位,建议关注稳健龙头温氏股份、牧原股份,以及弹性标的巨星农牧、华统股份、唐人神。

白羽肉鸡:价格上涨明显,养殖盈利丰厚。

1)白鸡价格明显上涨、盈利显著改善。目前毛鸡养殖难度降低、养殖盈利可观,鸡苗补栏情绪较好,鸡苗价格持续上涨。同时前期养殖户为规避“三伏天”内毛鸡出栏,鸡苗补栏减量,对应当前多地鸡源紧缺,屠企收鸡难度加大,毛鸡价格持续上行。8 月11 日肉鸡苗价格为4.15 元/羽,周环比 22.78%,白羽肉鸡价格为9.36元/羽,周环比 5.88%。8 月11 日父母代种鸡养殖利润为1.45 元/羽,周环比 113.24%,白羽肉鸡养殖利润为2.25 元/羽,周环比 281.36%。

2)7 月禽企产品均价下滑,销量持续增长。7 月内鸡苗/鸡肉价格普遍跌至低位后持续上涨,月均价环比下滑。7 月益生(含父母代鸡苗)/民和鸡苗均价3.69/1.99元/羽,环比 5.18%/-5.28%,圣农/仙坛鸡肉均价 1.11 / 0.99 万元/吨,环比-0.16%/-1.13%。虽鸡产品价格较上月走低,但在消费复苏大背景下,圣农b 端1-7 月累计收入同比增近40%;c 端7 月收入同比增近30%。仙坛新建产能逐步释放,鸡肉和肉制品销售量及销售收入同比明显增长,7 月鸡肉销量 5.20 万吨,环比 11.07%;销售收入 5.33 亿元,环比 9.07%

3)供给收缩传导,白鸡周期反转在即。展望后市,目前养殖户为在春节前出栏三批鸡,鸡苗补栏情绪较强。同时目前引种受限已向下游传导,预期23q3 父母代产能去化加剧、商品代鸡苗减量明显。周期传导 补栏催化,23q3 起商品代价格有望进入上行周期。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

极端天气影响作物生长,粮食涨价预期增强。近期华北、黄淮和东北地区极端强降雨引发洪涝灾害,给农业生产带来较大挑战。此外台风“卡努”已于8 月11 日登陆辽宁省,登陆时虽减弱为热带低压,但其残余环流将给东北地区带来强降雨。目前正是秋粮作物生长发育的关键时期,洪涝灾害会导致农田积水,玉米等作物根系松动,导致作物倒伏风险较高,粮食涨价预期增强。全球厄尔尼诺现象来袭叠加国际环境复杂多变,粮食安全重要性日益提升,转基因技术能够增产增效,对保障粮食安全具有重要意义。我国种业政策频发,转基因商业化或加速落地,建议关注转基因技术储备丰富的龙头种企,建议关注大北农、隆平高科。

风险提示:动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。

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